人民币升值：利好哪些行业？这三个方向值得注意！

人民币汇率升值将进一步增强A/H市场的上涨动力。其中，有望明显受益的行业有以下三大类：

一是航空、旅游等“外币负债”消费类。航空公司资产负债表上有大量的美元负债，因此人民币升值将大幅提高各航司的汇兑收益，而加速航空公司的业绩改善。从东航的年报数据来看，人民币汇率波动与东航的汇兑成本变化基本一致，同时汇兑成本的变化对于净利润有重要影响，例如在2017年人民币汇率从7升值6.25，东航汇兑成本下滑20亿美元，虽然当年由于航油成本大幅增加，但是由于汇兑收益的贡献，当年仍呈现净利润增长的情况。

另外，人民币升值能够提高居民购买力，叠加此前受疫情影响的消费抑制，一旦海外疫情缓解，境外旅游将有望迎来显著增长，航空、机场及旅游等相关行业将显著受益。

二是造纸和炼化等与进口成本挂钩的制造业。人民币升值有利于降低进口成本，进口商品中纸浆、铜、原油等进口依赖度较高，因而以纸浆、原油等作为原材料的造纸、炼化等制造行业将显著收益，原材料成本进一步降低。

三是银行、保险、地产等指数权重板块将得益于外资被动ETF的配置加码。10月9日这个节后的首个交易日，北向资金净流入超110亿，这些海外资金将有望加速流入中国权益市场，银行、保险等大金融作为指数重要权重板块将有望受益海外被动ETF对A股指数的加码配置。历史经验来看，自2015年汇改以来，人民币曾在2017年初至2018年7月份出现持续的升值，这一期间金融地产板块均相对大盘获得超额收益。

万联证券徐飞同样指出，人民币持续走强为部分周期性行业上行提供支撑，配置方面可关注航空、造纸、汽车、化工、非银等。

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