喜茶最新估值600亿，90后创始人身价暴涨！它凭什么值两个奈雪？

天下网商记者 章航英

今年的新式茶饮市场，比往年都波澜壮阔。

经历数年狂奔，这个市场即将迎来“新式茶饮第一股”——奈雪的茶（以下简称“奈雪”），按最高发行价19.8港元计算，其市值近340亿港元（约合人民币280亿元），将在本月底上市。

而就在前几日，据投资界披露，喜茶即将完成最新融资，具体金额未披露，但是投后估值达到600亿元——将是新式茶饮史上最大一笔融资。

喜茶目前已经完成5轮融资，背后聚集IDG资本、美团龙珠资本、红杉资本、腾讯、高瓴、Coatue等明星投资机构，估值在一年多时间，涨了400多亿。

此前，喜茶也传出IPO的消息，被创始人聂云宸否认：短期内无任何上市计划。

按奈雪目前市值来看，虽然丢了“新式茶饮第一股”，但是喜茶却在估值上扳回一局——近奈雪两倍。当然，最终的悬念要等到敲钟那一刻才能揭晓。

沸腾的新式茶饮市场，还有什么新故事？

90年喜茶创始人聂云宸被更多人熟知，是去年8月出炉的一张富豪榜单。彼时，聂云宸29岁，以超过40亿身价跻身“2020深圳创富百人榜”——是榜单上最年轻的一位。

年轻的聂云宸却已有十年创业史。

2010年，聂云宸从广东科学技术职业学院人文学院行政管理专业毕业后，在广州开了一家手机店，卖手机和一些配件。

电商崛起，眼看手机生意没什么水花。2012年5月，聂云宸转变方向，用开手机店赚到的20万在广州江门开起了奶茶店。不过当时他开的奶茶店还叫“皇茶”。在这个小小的奶茶店，门店装修、菜单设计、奶茶制作等聂云宸都亲自上阵，并很快开出分店。

皇茶渐渐步入正轨，不过，伴随名气而来的是山寨店。最多的时候，全国有上千家叫皇茶的奶茶店。聂云宸说，当年他住的公寓楼下就开了几家皇茶山寨店，他每天都会经过。虽然有点好笑，但也心酸。

聂云宸刚开奶茶店时，哪知道注册商标这回事，因此也无法维权，局面失控，山寨店良莠不齐，品牌形象跌到谷底。他做了一个艰难的决定——改名。2016年2月，皇茶成了喜茶。

除了改名，喜茶全面升级。聂云宸带着团队从江门来到上海，成立了公司，组建品牌团队，开始筹划北上开店——喜茶第一次走出了广东。

喜茶火爆的排队场面，曾多次上热搜。而在资本圈，喜茶同样受热捧。

自2016年起，喜茶至今共完成5轮融资，股东不乏IDG资本、美团龙珠资本、红杉资本、腾讯、高瓴、Coatue等明星投资机构。去年3月完成C轮融资后，喜茶估值超160亿，1年多时间，估值翻了近3倍，而聂云宸的身价也再度暴涨。

最近这轮融资，争夺也颇为激烈。据投资界透露，此轮融资份额争抢激烈，新股东一个都没挤进来。

根据官方消息，去年年底喜茶的全国门店数是695间。2021年过半，据喜茶官网，其最新门店数超过800家。

就市占率而言，在高端现制茶饮市场，喜茶是老大。据灼识报告，喜茶市占率约为25.5%，目前排名第一；奈雪市占率约为17.7%，排名第二。奈雪目前门店500多家。

聂云宸在广州开出奶茶店的3年后，2015年喜茶首次进入深圳市场。同年，80后夫妻彭心和赵林在深圳开出了第一家奈雪。这是它们第一次狭路相逢，没想到这之后是六年“缠斗史”。

最近，二者又陷入“新式茶饮第一股”之争。

不过，随着奈雪上市之日确定，这一场比赛已经分出了胜负。市场给予“新式茶饮第一股”极大热情，根据披露的最高发行价计算，奈雪市值约340亿港元。

此前，喜茶也传出即将IPO的消息，聂云宸否认说：2021年没有任何上市计划。但从2019年开始，喜茶进行了一系列工商信息变更，目前由一家名为“Inspiration V（HK）Limited”的境外公司全资控股，这被视作是赴境外上市的前奏。

不过，虽然速度慢了一步，喜茶600亿的估值，却已是奈雪市值的近2倍。当然，奈雪上市时候的表现，还有很大悬念。

但是，如果观察喜茶和奈雪，二者多有相似之处。都是设计前卫的大店为主，都有茶饮和面包，价格还都不低——去年，奈雪客单价43元，比喜茶还贵了3元。

数据来自奈雪招股书

喜茶与奈雪的产品相似度高，也曾引发争论。早在2018年11月，奈雪创始人彭心在朋友圈直接点名聂云宸，直指喜茶抄袭，聂云宸也直接回怼：“如果是这样我们可以把所有世界上的水果或者材料都拼凑起来先出了，然后指责以后的人都在‘抄袭’自己，如果只是这样那创新真是太简单和幼稚了。”

喜茶有王牌产品“汁汁莓莓”“汁汁芒芒”，奈雪必点则是“霸气芝士草莓”“霸气芝士芒果”，现制茶饮狂奔数年，产品同质化愈演愈烈。

今年3月，奈雪新品“霸气玉油柑”爆红，一时占领社交媒体，成了今年最火的饮料。两个月后，类似的玉油柑产品也出现在喜茶的茶单上，仅在广东部分地区有售，但由于创意相似且时间落后，表现并不突出。

奈雪流血上市，如今风头无俩的新式茶饮行业也有尴尬一幕：奈雪近三年未实现盈利，三年亏了3亿多。高端现制茶饮需要优质原材料、熟练员工，都是巨大成本。

喜茶的情况，估计也类似。

在高端现制茶饮市场，喜茶和奈雪是绝对的龙头。壁垒不仅体现在品牌认知度上，还在于租金、供应链等优势。譬如，它们可以用较低的价格租到商场最核心的店面，还能用低于市场的价格，获得优质水果、茶叶的原料供应。

但，“缠斗”终有尽头，资本需要想象，下一个增长的空间在哪？

对于品牌的增长，彭心曾有过分析：奈雪接下来的增长主要来自两方面，一是在新式茶饮重新定义奶茶品类的过程中，收获的新消费群体；二是通过高端产品，抢夺低端产品市场的过程中，所产生的存量市场。

前者，市场的容量是有限的，在喜茶和奈雪近几年的跑马圈地中，逐渐消耗殆尽；目标来到第二点——存量市场的争夺。

奈雪将扩张的重点放到了规模更小的PRO店，计划近两年开出650家店，进入写字楼和居民生活圈。

喜茶在2018年开出面积50平米的 更小店型后，又在去年推出子品牌“喜小茶”，奶茶单价20元以下，走更平民的路线。截至今年4月，喜小茶已经在深圳、广州、东莞、中山、佛山、惠州等地开了20多家门店。如今，喜小茶TOP前5的门店单店月销售超过3万杯。

品牌下沉之外，扩张渠道和品类创新也成了新的方向。

“喜小瓶”是喜茶去年推出的瓶装品牌，主打无糖气泡水、果汁茶饮料，与元气森林一起出现在便利店和商超货架上。线上，喜小瓶也卖得不错，已经成了喜茶天猫店的爆款，66元一箱的喜小瓶月销已经超过2万件。

喜茶天猫店除了卖喜小瓶和茶叶外，还卖雪糕，其中一款芒芒甘露冰棒18元一根，价格和钟薛高有得一拼。

刚过去的618，喜茶电商表现可圈可点。截至6月18日24时，喜茶618期间各电商平台整体GMV达2000万元，喜茶瓶装饮料销量近200万瓶，天猫平台上新增会员超5万人。

门店从大到小，从一线到下沉；产品从现制到货架，从奶茶到冰淇淋。喜茶可以讲的故事有很多。不过这也意味着，它的竞争对手将不止奈雪，范围扩大到了蜜雪冰城、古茗和茶颜悦色等所有奶茶品牌，甚至是元气森林和钟薛高。

痛失“新式茶饮第一股”，接下来，喜茶要加快步伐了。

编辑 王诗琪

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